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有色金属需求回暖助力去库存

2019-08-17

有色金属:需求回暖助力去库存 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

有色金属行业PMI数据表现—需求回暖助力去库存2012年9月,有色金属延压加工业PMI综合指数为48.0 %,环比减少0.1个百分点,并且是连续第4个月处于萎缩区间。经过季调后综合指数为48.02%,环比增加1.2 个百分点,但仍然未摆脱萎缩态势。组成综合PMI指数的五个分项指标中,生产量指数环比减少7.89个百分点,对综合指数上贡献度分别达到-1982%,是综合指数走弱的主要因素。主要原材料库存指数也小幅回落,其余指数回升,特别是新订单指数环比增加4. 个百分点,贡献度达到1 06%。

从采购、生产、销售三个环节分析,厂家对行业景气走势持谨慎态度,因而限制采购与生产,订单增长主要用于消化库存。

下游行业PMI数据比较—季节性景气回升9月全国PMI指数为49.79%,环比小幅增加0.62个百分点,但继续处于荣衰分界线之下。剔除季节性因素后指数为49.78%,环比减少0.26个百分点,说明本月指数的回升主要是季节性因素的拉动。五个分项指数中,仅雇员指数环比下降,对综合指数贡献度为-9%;其余指数均不同程度回升,其中新订单和原材料库存指数增长量明显,对综合指数贡献度分别达5 %和 0%。总体上,制造业生产经营各环节活力有所恢复。

下游主要行业PMI综合及新订单涨跌不一,总体表现为环比回升或跌幅收窄,但绝对值与05年以来同期均值仍有较大差距,表明弱势格局仍未根本改变。分行业来看,交通运输设备制造业PMI综合指数大幅上升至51.79%,环比增加7.06个百分点,并且6个月来首次突破荣衰分界,是景气回升最明显的行业;黑色金属、通用设备、专用设备指数均环比回升,但绝对数值仍处于萎缩区间;通信设备行业指数环比下滑,但仍处于高景气区间;电气机械、金属制品指数进一步下滑,这一态势已持续4~5个月时间。

投资策略—相对强势有望延续9月上证综指上涨1.89%,有色金属板块涨幅为9.7%,显著强于大市。主要是美联储推出QE ,贵金属和基本金属价格强劲上扬,相关板块表现优异。我们判断10月份影响有色金属板块走势的正面因素居多,板块仍有望保持相对于大盘的强势,但是震荡有可能加剧。

行业配置与个股推荐短期:重点关注收储受益品种及战略新兴产业政策受益品种。推荐云南锗业、钢研高纳。

中期:看好黄金股,重点看好山东黄金、中金黄金、辰州矿业。

其他:利源铝业。

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