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钢铁论持久战资本为王

2019-09-22

  钢铁:论持久战 资本为王 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  报告要点事件描述1月15日,钢铁电商找钢举行战略融资发布会,宣布E轮融资11亿人民币。

  另外,另一家钢铁电商钢银电商,近期也已在新三板完成6.75亿的定增。

  事件评论内政外交共同发力,只为夺取持久战胜利:钢铁电商诸路豪强并起,随着线上市场份额增速逐渐趋缓,容量终有一天也会趋近饱和,因此在此零和市场争取进程中,各家钢铁电商免不了短兵相接,但前期线上存在的增量会减缓对抗程度,相应拉长对抗时间,目前已逐步演变为一场钢铁电商间的持久战。联系到近期各家钢铁电商平台对内进行优化更新,对外实施合纵连横,可谓在内政外交两方面共同发力,强化综合实力,明显,目标只有一个,克服竞争对手,夺取这场持久战的终究胜利。毕竟,行业的巨大存量也足以容纳下这些胜者。

  资本乃各家钢铁电商参与持久战的战力来源:不管内政上的优化更新(包括仓储物流服务的体系建立,线上平台版本的更新迭代,大数据服务的探索成型等),还是外交上的合纵连横(欧冶云商渠道之广配以天物大宗供应链服务能力之完善,5矿发展线下流通体系之成熟辅以阿里线上技术之先进,上海钢联平台流量之多匹配欧浦智物流加工之强),背后都蕴含着资本的力量。首先,内部服务的完善需要大量资金支持自然没必要多言(钢铁作为大宗产品,交易本身与构建交易环境都十分烧钱),其次,外部合作的基础也是建立在细项服务的相对优势上,而这个相对优势也需要资本去获得。

  持久战的结果取决于各家钢铁电商内政外交塑造的综合实力,(按上文论述)而这综合实力则取决于资金投入的多少与资金运用的效率,即资本实力。因此,在此持久战逻辑框架下,无论找钢的11亿E轮融资,还是钢银电商新三板6.75亿定增,抑或其他钢铁电商纷纷上市新三板等融资行动,其实质动机也就不难理解,就是寻觅好的资本。同时,我们需要明白,好的资本,不仅仅能起到资金支持作用,其带来的管理、宣传与再融资效果是普通资本不能所比拟的。

  因而,整体盈利皆未起色之时,其他条件相同下,好的资本会让平台的生存时间进一步拉长。一言以蔽之,论持久战,资本为王。

  钢铁电商领域资本为王的现象,将会使劣势电商的资本实力进一步削弱,其落败的情势,一是完全消失,二是其在细分领域(无论钢材品种细分还是市场区域细分)将会以配套服务商形式存在。

  风险提示:需求阶段性超预期好转或产能去化加速,带来价格向上反弹。

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