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水泥年市场需求前低后高价格走势取决于权衡

2021-07-21

我们之所以还能勉强维持 水泥:12年市场需求前低后高,价格走势取决于大企业供给控制

【建材】主要结论:    2012年2月3日我们邀请水泥行业专家,对2012年水泥市场走势进行解读,主要观点如下。    对12年供需判断。需求方面:11年上半年需求略超预期,但四季度数据明显回落,11年11月、12月水泥表现弱于08年。12年需求有惯性,复苏需要时间,主要关注下半年形势,预计全年需求增速在%左右,前低后高不会出现负增长。供给方面:产能投产依然略偏高,原先预计11年投产熟料产能1.亿吨,目前统计情况显示11年熟料产能投产约2亿吨左右,同时有20条生产线后推情况。因此在不批新线前提下,各个区域都要受到挑战,供给增量依然大于需求(不考虑落后淘汰),趋势从09年开始,将一直延续到13年,市场主要依赖大企业控制。    华东、华南水泥价格淡季回落分析。回落主要源于库存高位,为了等待市场启动,去库存的一个铺垫。长江沿线产能释放是可控,主要新增产能是两方面:一个是东方希望在重庆新增产能1000万吨,另一个是安徽海螺芜湖万吨线项目,这对大企业市场控制能力挑战。一季度淡季是比较清冷的淡季,华东市场依然停产,如果市场需求保持一定稳定的话,企业依然以保价为主,而非跑量,因此不会出现协同失效等情况。    主要区域看法,东北市场供需较好。华东市场较有成效,大企业市场控制协调方面很有成效,华东11年比10年增长20%,盈利主要来自于供给控制上。重庆价格偏低会向长江中下游运输,在市场稳定情况下容易实现,主要是看市场认可和区域看法,东方希望还会遵循市场,他没有能力突破中小游的能力。东北市场形势较好,东北压力一年比一年轻,在建生产线投产情况12年投产两条,吉林一条,黑龙江一条(均为冀东),年在建一共6条。同时东北市场建设落后于全国,实际是一个补涨过程,需求形势好。    氮氧化物排放方面对水泥影响方面。专家认为环保标准提高为大势所趋,但详细细节依然在制定中,非一蹴而就,短期立即出台可能性较低,基本符合我们前期判断,我们认为氮氧化物排放标准预计在13年左右出台,同时考虑年执行期,较终执行时间至少在年。我们对详细成本测算过程进行测算,中长期将影响成本3..8元/吨(以5000t/d生产线为例)其中5000t/d水泥生产线,配套设备按照10年摊销,折旧SCR为0..3元(首次设备投入万,折合每吨2.元),SNCR为0.元,(首次设备投入万,折合每吨元),中吨20元估计是设备成本的估算。

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