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中泰证券七成中小创3季报业绩预喜

2019-08-20

中泰证券:七成中小创3季报业绩预喜 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

A股三季报前瞻A股整体三季报业绩(含预告)发布率已经达到63%,中小创全部发布业绩预告,并且7成以上中小创公司三季报预喜。从上市公司2017年三季报业绩预告的情况来看,总计有2018家公布了三季报净利润的上下限,其中大部分是创业板和中小板公司(披露个数分别为687家、885家,披露率近100%),主板业绩预告发布率只有25%,尚不具备代表性。从业绩预告的类型来看,中小板共686家公司三季报净利润同比正增(预增、略增、扭亏、续盈),占比达77%,创业板共483家公司三季报净利润同比正增,占比70%。。

2017年A股三季报业绩预计整体增速小幅下滑,绝对增速水平与中报增速相当。根据历史经验,A股非金融企业收入增速和PPI+工业增加值相关度很高,而利润增速则和统计局每月公布的工业企业利润增速高度吻合。目前来看,PPI+工业增加值累计增速从6月的13.5%下滑至9月13.2%,而工业企业累计利润增速从6月的22%下滑至8月的21.6%。据此,我们预计2017年A股三季报整体盈利增速稳中略降。

中小创三季报业绩增速小幅回升。从大类板块的业绩增速来看,无论是主板还是中小创,三季报业绩增速仍延续了中报的较高增速,创业板剔除温氏股份后,17Q3净利润增速为23%,与创业板(剔除温氏)中报增速22.9%基本持平,较可比样本中报增速26%略降;中小板17Q3净利润增速为30%,较中小板整体中报增速28.9%略升,与可比样本中报增速持平。分行业来看,机械、化工、医药、电子和计算机等行业的创业板公司业绩同比正增的数量较多,从创业板分行业整体增速来看,中游周期类行业的整体增速较高。

能源、材料、工业类公司三季报表现突出。从行业的披露率来看电子、计算机、建材、机械和化工等行业的披露率达到7成及以上,多数行业超过半数公司披露了业绩预告。由于个别样本行业利润占比较大,或者业绩扭转幅度较大,我们在计算行业净利润增速时,采取了两种口径,一个是剔除个别样本公司后计算的行业整体净利润增速,一个是采用中位数增速。两种口径下,相比17Q2净利润均大幅提升的有钢铁、非银、食品饮料、房地产、商业贸易等;从行业三季报的绝对增速来看,钢铁、采掘、机械、交运、化工、非银等行业净利润增速较高。从大类行业来看,能源、材料与工业板块业绩维持较高增速,并小幅提升,考虑到业绩预告公布率低带来的误差影响,我们进一步细分行业,统计了业绩预告公布率在50%以上,而且三季报业绩增速相对于中报、去年年报均大幅提升的申万二级行业,钢铁、造纸、园林工程、其他电子、稀有金属等行业业绩提速明显。

风险提示:三季度业绩预告值与实际值有差异。

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