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联讯证券如何理解中国央行跟随美联储加息

2019-09-22

  联讯证券:如何理解中国央行跟随美联储加息 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  事件:3月美联储如期加息,中国央行上调逆回购利率5个基点在3月21日的美联储议息会议上,美联储决定上调联邦基金利率25个基点至1.5%-1.75%。同时,美联储上调了今明两年的美国GDP增长预期,下调了失业率预期。

  3月22日,中国央行采取了跟随策略,决定上调7天逆回购利率5个基点至2.55%。

  今年美联储加息四次的几率在增大(1)美联储对经济增长和就业更加乐观,体现在以下几个方面:其一,3月会议声明中强调,“就业增长最近几个月保持强劲”,并表示“最近几个月的经济前景得到强化”。其二,美联储把2018年GDP增长预期从2.5%上调至2.7%,2019年GDP增长预期从2.1%上调至2.4%;把2018年失业率预期从3.9%下调至3.8%,2019年失业率预期从3.9%下调至3.6%。

  (二)美联储对通胀的上升信心略有增加。3月会议声明中指出,衡量未来12个月通胀率的指标将“在未来几个月上升”,而1月份的表述仅是“在今年上升”。美联储把2020年的PCE通胀预期上调至2.1%,2018年和2019年保持1.9%的预期不变。

  (3)今年美联储加息四次的几率增大。在美联储公布的联邦基金利率点阵图显示,认为今年加息三次、四次的美联储官员都是6个,处于势均力敌状态。也就是说,与去年12月相比,从预期加息3次过度到了目前的预期加息3.5次。美联储并没有一次性的把加息预期调满,给未来留下了一些余地。

  从CME最新的联邦基金利率期货的数据显示,6月美联储再次加息的几率达80%,全年加息四次的几率为34%,仍不是太高。未来需要密切关注美国通胀情势,这1变量仍是决定美联储加息路径的关键。

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